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2021-11-06
中泰证券:给予先导智能增持评级
发布时间:2021-11-06 04:04:00 来源:BOB综合体育登录平台网站 返回列表

  2021-11-03中泰证券股份有限公司苏晨对先导智能300450股吧)进行研究并发布了研究陈述成绩契合预期,职业坚持高景气》,本陈述对先导智能给出增持评级,当时股价为84.51元。

  研制坚持高投入,夯实中心技能优势。21年1-3季度出售/办理/研制/财务费用别离为2.07/3.76/6.21/-0.23亿元,别离同比变化+116.82%/+99.46%/+46.30%/-206.59%,占比别离为3.47%/6.33%/10.44%/-0.39%。近年来,公司不断添加工程师及研制人员数量,2016年最早研制出一体化设备,2018年推出全体解决计划,公司凭仗十多年的自主研制及技能沉淀,同类产品功能到达乃至超越世界龙头产品。

  规划扩展订单添加,应收款及存货相应增多。21年1-3季度应收账款31.09亿元,同比+3.29%,应收收据4.78亿元,同比+64.26%,算计共35.87亿元,同比+8.66%,占营收的60.31%。专用设备制作企业首要选用“预收款-发货款-检验款-质保金”的出售结算形式,终检验后没有付款的金额计入应收账款,完成为未发货产品进入存货。1-3季度存货73.23亿元,同比+201.36%,在下流电池厂继续扩产布景下,反映出公司事务规划不断扩展,在手订单足够。

  股权鼓励计划绑定中心团队,查核方针显现公司开展决心。10月公司发布了2021年股权鼓励计划,向323位鼓励方针颁发203.15万股限制性股票。查核方针:(1)以营收增速为查核条件,在2020年基数上,2021-23年营收增加率别离不低于50%/120%/170%;(2)以净利润率为查核条件,2021-23年净利率不低于16%/18%/20%。净利率继续进步的方针,显现了龙头公司对本身盈余才能的决心。

  绑定海内外龙头电池企业,进入全球供给链系统。依据公司9月重视函的回复布告,估计2021-2023年宁德年代300750股吧)添加公司订单247.44亿元,添加净利润38.79亿元。此外,半年报显现公司与宁德年代正在实行没有承认收入的合同金额为45.47亿元。公司客户包含CATL、Northvolt、亿纬锂能300014股吧)、中航锂电、蜂巢动力等,并活跃开辟韩国电池厂客户,为未来成绩的快速增加发明了有利条件。公司与很多优质客户深度绑定,跟着对锂电池设备的继续研制投入以及下流锂电池池龙头企业产能的大幅扩张,公司在锂电池设备职业的商场份额有望进一步进步。

  电池企业大幅扩产,设备企业进入向上景气期。据咱们计算,国内外首要动力电池企业算计2021-2023年规划新增产能别离约303/448/416GWh。假定实践投产状况是名义规划产能的60%-80%,单GWh设备出资额2-2.2亿元,咱们估计锂电池设备2021-2023年新增商场空间别离挨近445/659/611亿元。此外,2021年头部电池企业市占率继续上升,龙头动力电池企业关于设备供给上要求愈加严厉,绑定也更深化,龙头设备供给商将获益于客户集中度的加快进步。

  出资主张:在全球电动化浪潮下,公司作为国内锂电池专用设备龙头企业,已成功进入世界供给链系统,估计未来盈余将充沛获益于下流锂电池企业的大幅扩产。一起,公司打造高端配备研制渠道,新产品以及新运用不断带来新的增加。咱们上调公司2021-2023年净利润为15.54/23.21/29.88亿元(此前12.40/14.91/17.94亿元),对应当时股价PE81/55/42倍,坚持增持评级。

  危险提示:新动力车销量不及预期,新动力车补助方针不及预期,研究陈述运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的危险。

  该股最近90天内共有32家组织给出评级,买入评级25家,增持评级7家;曩昔90天内组织方针均价为98.16;证券之星估值剖析东西显现,先导智能(300450)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值归纳评级为3星。

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